美国本周有逾20项数据公布,周五的就业报告更是焦点所在,预期9月份失业率将升至9.8%,再创26年新高。
专家指出,大家或是时候开始接受经济新常态(new normal),即高失业率,低增长。这可能令联储局不得不放缓加息步伐,甚至2011年初仍要维持近零息水平。
明年赤字破纪录 储局难加息
自1995年以来,美国失业率一直介乎4至6%,经济学家将转换工作所需的时间纳入考虑范围后,得出这个世界最大经济体系的充分就业水平,或称为自然失业率,大约相当于5%失业率。
这代表华府必须透过大幅增加通胀,才可强行压低失业率至5%以下。
不过,随着金融海啸席卷全球,美国的充分就业定义恐怕已被改写。
自然失业率 显着推升至7%
其中,太平洋投资管理公司(PIMCO)创办人格罗斯(Bill Gross)直指,未来自然失业率将高达8%,即较目前高3个百分点。
诺贝尔经济学奖得主费尔普斯(Edmund Phelps)比较乐观,认为新水平将为7%。
事实上,自然失业率上升势必令华府百上加斤,一方面大大增加对失业人口的救济金支出,另一方面税收亦会减少,摩根大通首席经济师Bruce Kasman预计,华府明年预算赤字将因此升至1.6万亿美元纪录新高,储局届时恐怕难以加息。
储局前理事Lyle Gramley虽不认同自然失业率会显着上升,但承认现时就业市场确实面对沉重压力,故近乎零息的政策可能要维持至2011年初;如果储局主席伯南克(Ben Bernanke)勉强要将自然失业率压至过往的5%水平,须承受引发通胀的巨大风险。
此外,哈佛大学教授Lawrence Katz指出,全国楼价普遍大跌亦是自然失业率上升的重要因素之一,皆因这会大幅削弱美国劳动人口的流动性,令失业人士难以找到工作。
根据统计局数据,去年劳工流动性跌至全国人口的11.8%,为1948年开始统计以来新低,今年更有进一步下跌的可能性。
PIMCO行政总裁埃尔埃利安(Mohamed El-Erian)亦称,美国经济已陷入实际失业率及自然失业率双双持续上扬的困局,严重影响消费复苏及经济增长,即使经济复苏,至少亦要好几年,失业率才可回落至7%这个自然失业率新水平。

来源： 香港经济日报